مخاوف لدى أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي حول مسار خفض أسعار الفائدة

أعرب مسؤولون في بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، عن حذرهم في اجتماعهم الأخير بشأن خفض أسعار الفائدة بسرعة كبيرة، مع استمرار ارتفاع التضخم، مما يزيد من حالة عدم اليقين بشأن خطواتهم التالية.

وقال المسؤولون إنه حتى لو استمر التضخم في الانخفاض إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، "فمن المرجح أن يكون من المناسب التحرك تدريجيا" في خفض أسعار الفائدة، وفقا لمحضر اجتماع البنك المركزي يومي 6 و7 نوفمبر.

 خفض أسعار الفائدة

ولم يقدم المحضر الكثير من الإرشادات حول ما سيفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه القادم يومي 17 و18 ديسمبر. 

يرى مستثمرو وول ستريت أن احتمالات خفض آخر بمقدار ربع نقطة مئوية في سعر الفائدة الرئيسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في ذلك الاجتماع متساوية تقريبًا، وفقًا لـ CME Fedwatch. يعتقد معظم خبراء الاقتصاد أن المسؤولين ربما يخفضون أسعار الفائدة الشهر المقبل للمرة الثالثة هذا العام، ولكن قد يتخطون الخفض في الاجتماعات التالية.

قالت كاثي بوستجانسيك، كبيرة خبراء الاقتصاد في نيشن وايد، إنها تتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الرئيسية بمقدار ربع نقطة مئوية الشهر المقبل، إلى نحو 4.3%. لكن المسؤولين "من المرجح أن يتوقفوا" في أوائل العام المقبل "لتقييم التغييرات السياسية المحتملة في ظل إدارة ترامب الثانية وكذلك المشهد الحالي للنشاط الاقتصادي والتضخم"، كما أضافت في مذكرة للعملاء.

في سبتمبر، أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه سيخفض أسعار الفائدة الرئيسية أربع مرات في العام المقبل، ولكن منذ ذلك الحين أصبح المستثمرون والاقتصاديون يتوقعون تخفيضات أقل. فالاقتصاد ينمو بوتيرة قوية، وتظهر علامات التضخم على التعثر فوق هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي، وقد تؤدي مقترحات الرئيس المنتخب دونالد ترامب، وخاصة التعريفات الجمركية الأعلى، إلى تسريع التضخم.

 تسريع التضخم

انخفض التضخم إلى 2.1% في سبتمبر، انخفاضًا من ذروة بلغت 7% في منتصف عام 2022، مما أعطى مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الثقة لتنفيذ خفض حاد بمقدار نصف نقطة مئوية في سعر الفائدة الرئيسي في ذلك الشهر.

ولكن باستثناء فئات الغذاء والطاقة المتقلبة، فإن الأسعار "الأساسية" أكثر ارتفاعًا، حيث ارتفعت بنسبة 2.7% عن العام السابق في سبتمبر. ومن المتوقع أن ترتفع مرة أخرى في الشهر الماضي، عندما يتم الإعلان عن هذه البيانات يوم الأربعاء، إلى 2.8%.

وقد أعرب أغلب المسؤولين في اجتماع الشهر الماضي عن ثقتهم في أن التضخم يتراجع بشكل مطرد إلى المستوى المستهدف، كما جاء في محاضر الاجتماع. ولكنهم قالوا أيضًا إن التضخم "يظل مرتفعًا إلى حد ما"، وأشار اثنان من المسؤولين إلى "احتمال أن تستغرق العملية وقتًا أطول مما كان متوقعًا في السابق". ويشارك تسعة عشر شخصًا في مناقشات أسعار الفائدة التي يعقدها بنك الاحتياطي الفيدرالي، وإن كان 12 شخصًا فقط لهم حق التصويت.

كما أشار العديد من صناع السياسات إلى أنه من غير المؤكد إلى أي مدى قد يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة. وهناك خلاف واسع النطاق بين المسؤولين حول مستوى أسعار الفائدة الذي لن يكبح جماح النمو أو يحفزه. ونتيجة لهذا، قالت المحاضر إن "هذا يجعل من المناسب خفض (أسعار الفائدة) تدريجيا".